马可波罗能拿到批文令人意外，一边亏损，一边8亿分红，2024年毛利率高是靠政府补贴，上市后估计更多坏账会计提！

账上躺着38亿现金，产能利用率仅八成，却硬要上市募资24亿——建陶行业的这出资本大戏，演得连契诃夫都直呼内行

马可波罗的IPO之路活像一出跌宕起伏的电视剧：2022年5月提交申请，2024年5月被暂缓审议，2025年1月二次闯关过会，直到今年8月12日才拿到注册批文

最魔幻的是募资金额——最初40.18亿的胃口，硬生生被市场质疑削成了23.76亿的“小目标”，缩水幅度超四成。这哪是招股书，分明是“削足适履”的真人秀

更精彩的戏码在后头：这边厢砍募资额砍得血肉横飞，那边厢股东们却早已笑纳8.23亿现金分红。实控人黄建平凭借42.12%持股，轻松落袋超2亿元。如此慷慨分红的企业，真的需要股民的24亿救命钱吗？

首当其冲的是那个8.6亿元的补流项目（补充流动资金）。眼尖的投资者发现：马可波罗2022-2023年突击分红8.23亿，转头却要募集近同等金额补流。这操作好比一边把钱包里的钱撒给自家人，一边伸手向邻居借钱买米

更要命的是，公司账上还趴着38.88亿元货币资金，有息负债不到10亿。面对质疑，马可波罗在2024年5月版招股书中默默砍掉了这8.6亿补流项目，募资总额降至31.58亿。