国金证券首席经济学家宋雪涛认为，公募资金在本轮行情中加仓动力有限，但保险资金稳步入市。值得注意的是，险资入市有望成为影响A股的长期变量。

国金证券统计显示，今年一季度财产险和人身险公司新增持有股票与证券投资基金规模达到3604亿元，创2022年三季度以来新高，是去年同期的1.92倍。今年1月，监管层要求大型国有保险公司力争从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，并在现有基础上继续稳步提高投资股市的比例，险资的配置力量值得重视。

在7月以来的行情加速上涨中，散户和外资成为主要边际增量。一方面，中小投资者开户数量有所回升；另一方面，A股杠杆资金卷土重来，两融余额重返2万亿元大关。散户交易火热的同时，沉寂许久的外资也在逐步回归。国金证券统计显示，7月北向资金日均成交额为2024亿元，较6月大增36.3%，也是自去年“924”行情以来首度出现日均成交额与成交占比同时上升的情形。

“但与十年前不同的是，当前A股杠杆结构更加健康，融资余额占比较十年前的高点20%仍有差距。后续行情的持续性将取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性。”宋雪涛认为。