#价值投资日志[超话]# 20250822电解铝下游加工及终端消费旺季前瞻

1、铝棒：预计9月开工率小幅提升。铝棒企业8月订单与7月基本持平，少数企业接单稍有好转，出货压力缓解，库存降至低位水平。企业对“金九银十”预期保持乐观，预计九月份运行产能将继续增加。

2、铝型材：当前运行产能率50.1%、预计旺季开工率将提升至51%-55%。建筑型材占比持续下降，但工业型材占比提升，出口订单从东南亚逐渐转向欧洲、澳洲。

3、铝板带箔：当前运行产能率69.2%、预计旺季开工率将提升至69.5%-71.5%。建筑、装饰等周期性板块出货或有改善，但整体出货不佳反馈仍占主流，预计旺季开工率小幅增长。

4、铝杆：当前运行产能率63.1%、预计旺季开工率将提升至65%-67%。部分铝杆企业预计8月下旬市场消费出现拐点，内蒙古、山东部分企业接单情况较7月份有所改善，本月下旬铝杆企业开工将止跌，9月份回归相对高位水平。电网订单预计三季度末到四季度集中发力。

5、再生铝合金：加工企业对金九银十旺季预期乐观。8月份减产已告一段落，受阅兵影响河北地区部分企业8月25日-9月5日短暂停减产（影响周期短），随着旺季需求好转，开工率将逐步回升。

总结及投资建议：铝下游加工企业对“金九银十”旺季预期乐观，旺季质量仍可保证。铝棒、铝杆及再生合金锭有望迎来明显复苏，型材亮点在工业材及出口调整，铝板带箔市场整体开工稳中有升，传统消费旺季叠加美联储降息或将驱动铝价走强。个股：推荐云铝、天山、华通及中孚等电解铝标的。