正如图片内容所言，曾经长达二十年繁荣周期，由看得见的手主导，以金融机构间接融资为驱动，各部门普遍极限加杠杆，以极度透支未来即期变现促成的。例如目前城镇家庭96%的住房拥有率，很多是透支未来三十年收入一次性购买力的释放，进而促成昔日地产繁荣周期。

再例如曾经基建浪潮，由地方赤字举债驱动。虽然地方不创造任何财富，却被赋予远超市场环境下至高的信用作为融资载体，同时利用地产繁荣周期下持续增值土地为质押，获取远超实际能够担负的信贷融资规模，这也可视为对未来极限透支，然而由于缺乏纠偏机制，和以GDP为纲和短期利益因素共振下，谁又在乎未来呢？

一切生产是为了消费，此乃经济学常识。如果一切的生产和真实消费脱节的太远，必形成大规模无效产能和资源错配，进而引发经济周期。

按照奥利地学派观点，货币利率是企业决策重要依据，当人为压低利率和释放充足流动性时，鉴于资金成本降低，和市场价格信号的失真，将诱使企业家扩大中间品（如厂房、设备）投资，使生产要素向上游领域聚集，但这种情况是难以持续的，随着经济资源被空前错配，以及下游消费品工业需求旺盛时，随着对生产要素的争夺导致成本上升，处于上游领域的企业发现无利可图，一场经济周期开启。

以上是奥地利学派纯理论，有几个前提假设：一是遵循市场经济模式，看得见的手尚属于守夜人角色，经济周期源于货币环境发生变化，使企业家整体发生误判。二是遵循工业化进程，以金融机构间接融资为主导。三是企业家决策以市场需求为导向，即必须立足在市场真实消费基础上，而之所以形成整体误判，是被压低货币利率和失真的价格信号，与现实的市场消费脱节太远，最终无情出清。

但在非市场环境下，无论货币利率、资源配置、市场准入均由看得见的手操纵，很多企业家决策并非立足于市场消费，而是被以基建和地产为引擎形成的产业链裹挟，一切并不是内生的，即，脱离真实消费和外部可持续性，源于短期债务驱动狂欢，当债务突破天花板，随着地产和基建极度透支未来无力清偿债务利息时，一切则戛然而止，按照奥地利学派观点，无疑将进行更严酷的一轮市场出清，但鉴于现实环境，这种惨烈出清模式是遥遥无期的。

更反讽的是，作为普通家庭极限透支未来，是建立在未来收入可持续增长预期上，而他们任职的企业，更多却依附地产和基建曾经繁荣下的庞大产业链条的运转，同时进行持续加杠杆模式，乃至进入明斯基融资的旁氏阶段，即融得的资金难以覆盖利息，且随着整体进入去杠杆，企业也变得越发弱不禁风，作为普通家庭端最终也成为时代的代价，成为共同加杠杆浪潮最先倒下那一批。这就是现实。

一切生产是为了消费而非其他。当生产在大环境裹挟下背离真实消费，且普通家庭收入不足以支撑真消费，这才是一切问题，也是一切乱象本质。而当背离市场化的生产体系在债务负担和需求乏力共振下，最终回归到真实，当市场出清暂不现实，当经济资源和产业结构被扭曲和错配的太远，当现有经济模式并非立足消费而是投资的扩张，当消费端脆弱且被债务深度捆绑，当企业端在债务和经济环境下面临一轮又一轮的收缩，这一切必形成共生图。

而这个共生图，我们或许将经历太久……一切源于对市场规律的背离，对经济理论的无视，源于始终认为自己那么的自信。