胜宏科技：AI时代下的PCB大变局

今年7月，英伟达成为全球首个市值突破4万亿美元的公司，8月12日，其收盘市值达到4.5万亿美元。“英伟达没有尽头。”有评论如是惊呼。

英伟达的腾飞，也带动了A股相关个股的沸腾，来自广东惠州的印制电路板（PCB）公司胜宏科技（300476）便是其中一家，其股价年内涨幅超过450%。8月18日，胜宏科技股价触及245元/股，总市值超过2000亿元，成为“PCB股王”。

从广东惠阳淡水东高速路口出来，驱车几百米就到了胜宏科技的产业园。在这座占地近400亩的现代化产业园里，数十栋现代化厂房和宿舍呈八字型整齐排列。今年1月至今，这家企业实现了超450%的股价涨幅，市值在近期一度突破2000亿元，跃升为“惠州第一股”，引起市场关注。

将时间拨回30年前，1996年，国内PCB行业处于起步阶段，面临巨大的市场发展空间，但产业自身的技术和市场能力仍有待提升。当年，陈涛进入惠州一家台资PCB企业，从基层销售一路做到高管，并于2003年自立门户创办胜华电子。三年后，他拿下400亩土地投资创办了胜宏科技。2008年，胜宏科技投产，2015年6月上市。

十年前，胜宏科技带着营收12.85亿元、归母净利润1.27亿元的成绩单，刚踏入A股大门，而彼时行业龙头鹏鼎控股虽未上市，但营收已达到170.93亿元，净利润为15.26亿元。即使到今天，这仍是胜宏科技未能达到的成绩。

站在新的台阶上回望过去，陈涛也许会有万千感慨。记者统计发现，截至8月22日收盘，PCB几大龙头中，按市值排序分别是胜宏科技、鹏鼎控股、生益科技（600183）、沪电股份（002463.）、深南电路（002916）及东山精密（002384），对应1898.78亿元、1203.07亿元、1156.57亿元、1070.31亿元、999.58亿元及975.51亿元。行业内其余企业市值最高不过500余亿元，胜宏科技往下，断层明显。

改写胜宏科技命运的故事，发生在2019年。当时，陈涛完成了一次逆向决策——在行业普遍看淡高端HDI（高密度互连板）投资时，陈涛力排众议，成立HDI事业部，正式进军产品附加值更高的领域。这让胜宏科技得以在2023年切入英伟达H系列AI加速卡供应体系，并在2024年通过GB200产品认证，晋升为Tier 1级供应商。

进军HDI领域后，胜宏科技进入高速增长期，2019年至2021年营收同比分别增长17.58%、44.15%及32.72%。到2024年，首次突破百亿元收入大关，达到107.31亿元，净利润为11.54亿元。饶是如此，这样的收入规模在PCB行业中尚无法称雄，甚至在上述6家企业中只能屈居末位。

胜宏科技称，2025年一季度，AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%，在AI多个相关领域市场份额全球第一。不过，对于投资者关心的“公司收入中，英伟达的销售占比几何”，胜宏科技此前回复“保密性考虑，不便透露”。