书还是要自己读，而不是拾人牙慧，看一些切片。

最近读了《我从达尔文那里学到的投资知识》，是印度知名的价值投资机构那烂陀基金的创始人写的一本书。
在读这本书之前，我看过别人推荐，说其选股的标准，是看ROIC，投资资本回报率，也就是判断企业的赚钱能力。
但在读了这本书后，我发现完全是扯淡，书中甚至没有出现过ROIC的指标，其看中的是ROCE，已动用资本回报率。

ROCE 的本质是：企业每投入 1 元 “用于经营的长期资本”，能产生多少税前经营利润。
ROIC的本质是：企业每投入 1 元 “有息资本”，能产生多少税后利润。

二者看似相近，但实际上不一样。 ROCE 是 “税前”，ROIC 是 “税后”。

对于投资者，ROCE 是筛选 “重资产行业优质企业” 的关键指标；ROIC则更适合应用到一些轻资产行业的选择。对投资者来说，企业的赚钱能力是非常难预测的。而持续高ROCE业务可能具有强大的竞争优势。

那烂陀基金的主要投资公司，为能够抵御内部和外部冲击的稳健企业，他们甚至不选创始人为最大股东的公司。因为这些公司不够稳定，他们希望的是，做好投资前的决策，选好购买时机，买入后永远不卖，长期持有优质公司。

他们的年化复合投资回报率也很可观，长期可以达到接近20%，是非常顶尖的水平。

他们的做法并不复杂，且大多数时候不操作，只是坚守原则，耐心等待，果断出手。

这本书比较新，书中记录了他们最近下重手的一次，就是疫情期间，印度股市暴跌时，别人恐惧我贪婪，他们打完了手中的子弹。
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