［8月25日]第2716期指数估值
今天大盘继续上涨，截止到收盘，还在4.3星，距离4.2星只有一步之遥。
最近上涨速度太快了，再来两三天这样的涨幅，大盘也就回到3点几星了。

大中小盘股都上涨。
前几周是小盘股上涨较多，最近大盘股上涨较多。

成长风格比较强势，价值风格微涨。
前段时间比较低迷的自由现金流、消费行业补涨。
白酒指数大幅上涨，今年终于从年内下跌，变成了年内微涨。

今年地产、消费产业链比较惨淡，很多相关品种还在低估。
不过行业指数波动也比较大，投资的时候注意控制好比例。
单个行业在15-20%以内比较稳妥。

上周，港股因为海外市场低迷，受到拖累。
周五美联储对降息发表宽松言论，市场认为9月美联储降息概率提升。
引发周五全球股票市场上涨，港股今天也补涨。
港股科技股领涨。

 
1.有朋友问，A股牛市是结构性牛市么？
其实A股结构性牛市，才是常见的牛市类型。
例如今天A股上涨不少，但5000多家上市公司，仍然有1900家是下跌的。

A股有风格轮动的特征。
经常出现大小盘、成长价值不同风格的轮动。
历史上，只有2007年牛市，是不同风格都大幅上涨，并且涨幅相接近的普涨型牛市。
 
其他的牛市，多为结构性牛市。
在结构性牛市中，往往是一部分品种上涨较多，其他品种上涨较少，甚至还略微下跌。
不过低迷的品种，可能会在未来某一轮牛市中再发力。
 

2.例如
（1）2016-2017年，是大盘价值股牛市。
当时地产产业链、价值、红利等指数上涨较多。
其中价值股，在2017年底，超过2015年牛市最高位。
价值风格基金经理，拿下2017年收益冠军。
港股内房股也一度是当时的当红炸子鸡。
但是随着2018年前后房地产见顶，之后地产产业链就进入熊市，后两轮牛市就少有表现。
 
但同期，中小盘股、成长风格，因为在2015年上涨过多，从2015-2018年持续下跌。
一直到2018年底才见底。
 
（2）2019-2021年，是大盘成长股牛市。
消费、医药、新能源当时都是成长风格，是上涨的主力。
成长、质量、创业板等指数领涨。
2020-2021年，这几类品种先后达到高估。
 
价值风格在2019-2021年则比较低迷。
 
（3）2025年，则是小盘股、成长股上涨较多。
中证1000、中证2000，时隔10年，再次迎来领涨的阶段。
成长风格表现也比较强。
 
而2020-2021年领涨的消费，今年还比较低迷。
今年价值风格也相对低迷。
不过最近消费行业已经有开始补涨的迹象了。
 
 
3.有的品种先上涨，有的品种后上涨。
对我们投资也有好处，拉长了低估品种的存续时间，避免“无低估可买”的尴尬情况。
 
同时，如果有的品种到高估，有的品种还在低估，那对高估品种止盈，可以让我们多出一轮“低买高卖”的机会。
例如21年初，当时就对进入高估的消费类品种止盈，收益也不错；然后加仓了一些价值风格品种。
 
今年A股主要是成长风格强势。科创板等指数率先摸到高估。
部分小盘成长风格指数估值距离高估也不远。
等出现对应机会的时候也会介绍的。