#美团利润大跌89%#美团Q2财报电话会全解：竞争白热化下的坚守与隐忧

美团发布的2025年第二季度财报显示，公司营收同比增长11.7%至918亿元，但调整后净利润大幅下滑近九成，仅为15亿元，远低于市场预期。这背后，是外卖及即时零售领域的竞争进入了新一轮白热化，补贴大战让行业利润空间被极大压缩。

管理层核心观点

在电话会上，CFO陈少晖坦言，短期内竞争将持续存在，并对财务结果造成负面影响，但核心本地商业的韧性在多个周期中已得到验证，每次挑战最终都会强化美团的执行力与竞争地位。CEO王兴则直言，美团坚决反对当下的“内卷式”竞争，但在激烈竞争持续的情况下，公司会全力捍卫市场地位。他还预告，三季度核心商业业务预计会因战略投资而出现重大亏损，资金主要用于补贴激励、物流体系建设以及品牌营销。

外卖与零售业务

王兴强调，美团外卖月活跃用户已超6亿，日订单量在7月创下1.5亿单的新高，但与此同时，配送服务收入增速远低于订单量增速，原因正是大规模补贴侵蚀了利润。公司通过“拼好饭”等创新产品覆盖价格敏感用户群体，同时布局“浣熊食堂”中央厨房与云厨房网络，计划三年内在全国建成千余个，推动食品安全与供应链升级。

即时零售方面，美团正借助30分钟送达模式快速扩张。二季度，有2000万新用户首次尝试即时零售，3C、化妆品、母婴等高价值品类增长显著。在618大促中，美团助力百万线下门店触达超亿用户，家电、白酒等品类的交易额大幅增长。王兴称，美团的目标是让消费者逐渐形成“一切商品30分钟送达”的消费习惯。

骑手与会员生态

美团继续强化骑手保障体系，扩大工伤保险覆盖、试点养老补贴，并设立16亿元夏季补贴基金，同时为骑手提供驿站、充电、休息区等基础服务。会员体系方面，美团在餐饮、零售、旅游、出行等多板块打通权益，黑金与黑钻会员快速增长，并通过跨业务交叉销售提升用户粘性。

新业务与海外扩张

在零售业务上，美团缩减了长期亏损的美团优选，加快小象超市扩张，计划覆盖所有一二线城市，并探索线下硬折扣业态“快乐猴”。王兴表示，杂货零售利润率不会太高，但通过规模化和效率优化，目标是实现个位数的合理利润。

海外业务方面，Keeta在香港和沙特扩张迅速，并已进入卡塔尔市场，未来有望进军巴西。管理层设定的长期目标是到2033年实现1000亿美元GMV。陈少晖补充，美团对海外投资保持审慎，将在保证ROI的前提下逐步推进。

投资与资本策略

面对竞争导致的短期盈利承压，管理层强调资本配置仍将优先本地核心业务，美团将继续进行战略性投入，同时保持现金流稳健。截至6月底，公司现金储备达1710亿元。陈少晖表示，股票回购仍是提升股东回报的重要手段，但在当前阶段，更多资金会投入核心业务和长期增长。

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总结

这场电话会释放出一个清晰信号：美团正在用大规模投资和补贴硬扛短期竞争，哪怕牺牲利润，也要守住行业领先地位。王兴不断强调“回归基本面”，即品类、价格和服务，并坚信长期仍能保持健康增长。然而，短期亏损预期与补贴消耗，意味着美团未来几个季度的财务表现仍将承压。投资者需要在“长期信心”与“短期隐忧”之间做出权衡。 http://t.cn/AXvQjfZE