我们来讨论一下，每轮顶峰的主要接盘对象，15年最后大部分是散户接盘。后面开始大力发展公募基金，推动机构占比。19年开始借助支付宝的推广，20年大白马牛市最后都是主动公募基金接盘，比如白酒基、医药基、半导体基和新能源基。

这轮股市行情的特点是，主要是ETF基金接盘。资金把寒武纪硬生生抬进了上证50的门槛，刚好它又是科创50的成分股，所以被两支指数ETF基金被动接盘，导致接盘资金源源不绝。如果产生负反馈，就是不断的卖出，导致连环下跌。