海外资金该回家了。美国在去年9月结束了加息周期，正式从加息转为降息，理论上来说，随着美国降息，中美之间的利差会收窄，大量的海外资金应该会从美国回流国内。

但是现实情况与此恰好相反。

去年9月美国开启降息之后，美国10年期国债收益率，从3.6%左右一路走高，最高曾到过4.8%左右的水平。而中国的十年期国债收益率，从2%左右的水平一路走低，跌到了1.6%左右。

也就是说去年9月的时候，中美之间的利差水平还是负的1.6%，结果美国降息之后，利差水平却扩大到了3.2%，利差不但没能缩小，反倒扩大了。那资金自然不愿意回流。

所以我才说在中美利差扩大的背景下，央行跟随降息，汇率贬值，股市拉升，其实是在给资金高位套现外流套利创造机会。这也就是我在前天的长文章《美元降息，A股上行，这次谁来买单？》中说的，我们在战略层面给美国创造了第1轮降息的金融软着陆的条件。