股市接力房地产，须扛起四大功能

过去二十余年间，中国居民财富的增长很大程度上依赖于房地产市场的繁荣。购房不仅是安家立业的象征，更是一种几乎“稳赚不赔”的投资方式。

除了财富蓄水池功能，房地产的发展既促进投资增长，又促进消费增长，还为地方政府搞基建投资提供了“土地财政”资金来源。然而，随着近几年房地产价格下跌和房地产投资负增长，其作为居民财富蓄水池、拉动投资、促进消费、土地财政等四大功能都已不复存在。

“土地财政”、拉动投资的功能失效。在城镇化率从36%突破66%的进程中，房地产投资占GDP比重长期超10%，但近几年房地产投资持续两位数负增长，房企债务暴雷频发，不仅建筑建材等相关行业受到影响，而且土地财政迅速萎缩，很多地方政府被债务风险困扰，基本建设投资能力也大为削弱。

消费促进消费的功能逆转。房地产繁荣时期，曾经拉动家装、家电等几十个行业的消费繁荣，而如今房地产行业下行，不但与住房直接相关消费同比增速大幅下滑，而且房价下跌减少了居民的财富、变相提升了居民的负债杠杆，从“财富锚”到“债务源”的转变，削弱了居民的消费意愿和消费能力， 

作为居民财富蓄水池的功能削弱。根据有关部门统计，房地产曾占中国家庭财富超70%，但根据这几年由于房价下跌，目前这一比例已经降至50%~60%之间，叠加房产流动性骤降，房地产作为居民财富蓄水池的功能体验已不同以往。

面对房地产作为增长引擎的乏力，从决策部门到投资者，从国内居民、企业到全球投资者，都不约而同地将目光投向中国股市——中国股票市场是否正被赋予新的历史使命？它能否接棒房地产的四大功能呢？