上周市场经历了两天冲高，一天调整和两天修复，周度成交接近15万亿。从交易的角度，这样固然短线的机会多，但从持股的角度未必友好。虽然从长期预期来看，成交量站上三万亿甚至四万亿都是可预见的，但目前市场运行稳定的的话，2.5万亿其实很够了。
市场方面，周末的信息比较多。
首先是中芯停牌收购北方股权，从折旧的角度看，要收的这部分，设备已经基本折旧完了，中芯收进来会增厚利润。至于长期预期，最终还是收南方厂的股权。要收这部分股权，一方面是要等亏损阶段结束，另一方面是等国产设备能完全支撑其发展，这样收进来被进一步收紧制裁也无所谓。村龙如此，老二亦然，逻辑都是相似的，好算账加市值的先进来，还亏着钱的体外先培育。
从我们去年跟踪过来的路线图看，先看fab的募资和重组，然后是设备向的重组，再然后是设计公司。这个顺序也不是绝对的，还是成熟一家推出一家的模式，但大方向是没错的。这项整合工作和几个大家伙的上市，是这次科技行情要实现的主要目的之一。懂的都懂，不念了。

阿里系周末也来个大的，单一芯片性能是否超过H20不重要，关键是看算力集群搞出来后，整体效果如何，尤其是推理这部分是否贴合模型和生态。有了芯片自然资本开支是要增加的。现在只是阿里率先出现了这种正循环，后面字节也好腾讯也罢，必然是同步跟进的。所以国产半导体先进制程作为基础，在这基础上搭建出来的的大厂资本开支和应用发展加速，不说指日可待，起码已经进入视距了。这里也重提一下，随着国产算力的种类增加，大厂机房建设和运营是一定会出现有工程能力，可以作为大厂抓手的企业的。大厂的人力成本吃不消自己来长期干这个活。

WDB方面，香港周末也不少正面积极的市场信号，从香港市场建设角度看，原来很多游离于亚洲市场之外的资金，参与的积极性还是很大的。且不以人民币国际化的宏大叙事来评估，单单结合香港自由贸易港的属性，把庞大贸易所需的金融结算做好，就已经很不错了。牌照方面，有大陆的国企表示参加申请，也有中银香港这种实际在港进行货币发行的核心金融企业参与首批牌照申请。从进程上看，9月份是申请工作落地的月份。

交易上，军工如果有隐藏彩蛋的话，这周也会揭盖头了，没有的话，市场就要回到以军贸和订单为核心的计算器上来，叙事上会缓一缓。防御方面，我个人一直用的是金属和化工。市场如果不缩量，有增量的话，那么金属问题不大。但热钱在里面也不少，涨多了一旦成交量下降，也不一定有防御作用，所以，防御方向我也打算在这周看看还有啥可以切的。消费向确实可以看了，但风偏能否调到这么低是个问题。
先码这么多，错别字不改了。