这几天一顿暴揍快速将新股民催熟，牛市的暴跌也很吓人，舞曲终于按下暂定键。

我在前天文章中也提到，接近4000点的位置，市场波动会加大，这里是震荡区域，没有一段时间的反复站不上4000点。

我持有的几只股票里面，消费股表现尚可，今天还是涨的，有一只半导体股票上午还抗住不跌，下午就稀里哗啦，没办法，大市如此，大家都在抢跑。

所以为什么牛市也会埋人，因为很多散户采用倒金字塔方式加仓，就是高位加仓，一旦波动剧烈，最后盈利一把抹掉。如果是高位加杠杆，就能侵蚀到部分本金。

今天跌幅最大的双创板块股票，恰恰也是前期涨幅最大的，他们也是融资盘的热门股。

昨天两融余额22969亿元，已经突破历史新高。从融资余额/流通市值的比值看，综合、综合金融计算机、国防军工、电子、通信这些板块就是融资盘的热门板块。但融资盘助涨助跌的特性，往往让人沉浸于狂飙突进的快感，忘记拐点出现以后踩踏出逃的惨状。

说说几点看法：
1、牛市的最大变量是政策

今天外媒关于降温的一篇小作文，不管真假，市场已经当做真消息来处理。

结合当下TMT过快上涨，两融快速突破历史新高，人们更愿意相信这是真的。

能让疯牛急刹车的唯有监管出手。

2007年大牛市中，5月30日，财政部在凌晨突然宣布将证券交易印花税税率从1‰上调至3‰，这一事件被称为“半夜鸡叫”，直接导致A股市场在短期内暴跌，史称“530股灾”。当时上证指数从998点涨至4335点，市场过热引发政策调控。

短期暴跌后，市场在2007年10月仍创下6124点历史新高。

2015年大牛市中，监管公开要求券商不得为场外配资提供便利，牛市当月见大顶。

现在GJD手里握有大比例权重股，已经能穿透到权重股的宽基指数，对指数的影响已经不可同日而语。

除了对行情温度的调控，还有宏观流动性调控、产业政策调控等。所以政策影响力必须要重视。

2、TMT板块将让出C位
前景看好、业绩增长这些都没错，故事最再美好，涨太快也成为利空。融资盘的踩踏没有一段时间的修复，很难起来。

所以年内接下来几个月，4月份以来大涨好几倍的计算机、国防军工、电子、通信这些板块的大部分个股大概率会落后了。

比如半导体指数，今年年初的科技股行情，2月底见顶，直到8月中旬才突破年初高点。

近2个月成为TMT血包的银行板块再次被市场想起，板块将继续创出历史新高。风格的转换已经在发生，消费、周期和储能等细分板块可能会迎来机会。

3、仍是牛市，只是换挡
牛市的基础没有变，利率地位流动性充裕、宏观和上市公司业绩触底、增量资金继续流入股市。政策呵护也没变，持续巩固资本市场回稳向好势头。

牛市中的调整和暴跌并不罕见。2015年在2月和5月有两次调整，2月那次上证指数回撤10.4%，5月份那次回撤10.1%，幅度都比现在大很多。

牛市就是轮动，换挡很有必要，高位的休整，让充沛的资金去低位没涨的或者涨得少的板块，大家都有机会。

就如几年前的楼市，如果没有调控，房价一直涨，总有一天大家会发现买盘突然消失了，然后会跌得更惨。慢慢涨，和居民收入相匹配，才是健康的市场。

有机构认为当前市场和2015年年初较为类似，后市可能走出横盘震荡的行情，并未下一轮上涨积蓄力量。以14年底15年初回撤以后，最终接近60日均线完成调整 (不一定跌到60日线，更可能是指数横盘而60日线快速上升) 。目前全A指数已经完成第一步20日均线回踩。

参照以往牛市中的调整，我估计大概也需要2个月时间，上证指数会再次站上4000点位置。