我为什么坚定看好寒王？

- 市场需求增长：中国云服务巨头正在加速AI基础设施投资，阿里巴巴2025年第二季度的资本支出达到390亿元人民币，环比增长57%，同比增长一倍；腾讯同期的资本支出也实现了119%的同比增长。随着中国本土大语言模型的推出和推理需求的增长，本土AI芯片组正在强势崛起，这将为寒王带来巨大的市场需求。

- 政策支持：国家发布的新指导方针设定了明确目标，即到2027年和2030年，在六大关键领域的新一代智能终端和AI代理渗透率分别达到70%以上和90%以上，这将进一步刺激对AI基础设施的投资，有利于寒王的发展。

- 公司业绩表现良好：寒王2025年第二季度业绩强劲，公司给出的2025年全年营收指引为50亿至70亿元人民币，中点值为60亿元，同比增长411%。预计其营收将达到65亿元人民币，处于公司指引范围内。此外，公司的合同负债增长，反映了在手订单充足，运营效率也显著提升，截至2025年6月，过去12个月的“人均创收”已从2024年底的200万元人民币增至500万元人民币。

- 研发能力强大：寒王在AI芯片（覆盖训练和推理）和软件两方面持续投入研发，其计划在未来三年投资45亿元人民币用于AI芯片和软件研发的定向增发方案已获上交所批准。公司已成功推出适配下一代国产芯片的DeepSeek V3.1，且通过了中国信通院的DeepSeek兼容测试，研发能力得到验证。寒王的持续研发投入将巩固其在本土市场的领先地位，并帮助其将客户群从软件公司、企业客户拓展至更多互联网公司和头部云服务提供商。

- 出货量预期提升：基于中国云资本支出的扩张和市场需求的增长，预计其2025年的AI芯片出货量为14.5万片，较之前的预期进一步提高，并预计到2028年出货量将超过100万片，2030年达到200万片以上。