电投国际（上海电力）从电力到能源，从上海到国际，估值可以看到多少？

电投国际（上海电力）承接集团的海外能源出海且，业务一手国内，一手海外，其估值逻辑发生改变的核心在于其战略定位的升级。

根据收集到的资料，按照估值逻辑，试着看下其估值可以看到多少。

1 先看 承接整合的集团海外资产

集团拥有价值约千亿级海外资产，业务覆盖电力、新能源、储能等领域，遍布47个国家，境外设有58家机构，境外在运装机1211万千瓦，其中清洁能源占比74.1%。从历史布局看，其境外业务涵盖核电、火电、水电等多元类型，在土耳其、巴基斯坦、哈萨克斯坦等国打造了多个标杆项目，如土耳其第三核电站、哈萨克斯坦风电基地，日本最大实体投资企业等。

2019年历史数据显示，国家电投境外水电234万千瓦、煤电182万千瓦、气电18万千瓦、风电71万千瓦、光伏发电16万千瓦，清洁能源占比65.1%；境外在建电力装机1087万千瓦，其中煤电132万千瓦、可再生能源955万千瓦。土耳其第三核电站项目，总规模超过200亿美元。

境外战略定位:建设具有全球竞争力的世界一流清洁能源企业。目前已成为电投国际（上海电力）的战略跃级定位。

2 再看当下 业绩爆发：短期增长动能强劲

电投国际（上海电力）的业绩呈现“持续高增+季度爆发”的双重态势，为估值提供坚实支撑。

- 年度与半年度稳步高增：2024年全年，公司实现归母净利润20.46亿元，同比增长28.46%；2025年上半年，归母净利润达19.09亿元，同比暴增43.85%。

- 第三季度预期爆发式增长：今年夏季上海高温天气格外漫长，截止9月上旬高温日数达47天，位居历史前列，8月25日上海电网最高用电负荷攀升至4216万千瓦，同比增长4.6%，再创历史新高。居民与商业制冷用电需求激增，部分家庭8月电费达去年同期四倍，为上海电力业绩注入强劲动力。参考2024年第三季度，公司在无新增装机的情况下，实现发电量231亿千瓦时，同比增长9.7%，其中煤电、气电、风电、光伏分别同比增长4%、28.5%、20.5%、21.6%，各发电类型全面增长。今年延续这一趋势，第三季度业绩有望迎来爆发式增长。

3再看最核心的 战略重构：打造世界一流清洁能源企业，实现跨越式增长

上海电力的估值逻辑正经历核心转变。随着电投国际（上海电力）战略定位的升级，公司已成为国家电投集团旗下唯一的海外能源资产整合平台，明确肩负起打造世界一流清洁能源企业、实现跨越式增长的战略使命。

行业转型机遇：紧扣能源革命与需求爆发双趋势

公司发展深度契合全球能源结构转型与电力需求持续增长的时代风口。通过积极布局储能、虚拟电厂等新兴领域，上海电力不仅进一步优化业务结构，更持续培育新的利润增长点，为长期高质量发展奠定坚实基础。

估值重塑：双轮驱动下的增长前景

在公司“做强做优做大上海、健康有序发展国内、精准布局决胜海外”的战略目标指引下，可对其未来增长进行乐观预估：

· 现有业务自然增长：依托稳健运营与能效提升；

· 三季度业绩爆发预期：受益于季节性需求与政策支持；

· 海外五大区域资产整合：集团优质境外能源资产注入预期明确，国内外双市场联动，构建双轮驱动新增长逻辑。

核心资产价值测算（基于假设，测算）

全球清洁能源运营商的估值范式，重组后，公司业务质变：资产全球分布（抗区域风险）、业务纯清洁能源（高ESG溢价）、身份变为国家队出海平台（稀缺性）。估值方法应从PE切换至更适用于电站资产的净资产价值（NAV）法或分布式现金流（DCF）法。

保守估值测算：估值方法核心假设测算过程目标市值NAV法（分业务）。假设集团境外在运装机1211万千瓦，仅仅假设注入200万千瓦（20GW）。

- 境内火电: 盈利稳定，给予1x P/B假设净资产200亿 目标市值200亿元

- 境内风光: 行业平均估值假设装机5GW，估值500万/MW 目标市值250亿元

- 注入海外资产核心变量：假设注入20GW优质资产，单位估值450万/MW 20GW * 450万 目标市值 MW900亿元

NAV合计 约1350亿元

可见，即使采取保守假设（注资规模仅境外16.5%、单位估值均取中性偏下水平），重组完成后公司的合理目标市值区间也应在1350 亿元。在此逻辑框架下，若集团价值千亿级的海外能源资产（水，电，光，气，储等），全面注入得以落地，叠加“电力人民币”战略叙事逐步获得市场认可，公司估值体系将迎来根本性重构。

4 最后，公司名称窥见战略定位的跃升

“电投国际”（国家电投集团国际能源有限公司）:代表着集团全球化的视野与海外能源资产整合平台的身份

“上海电力”（上海电力股份有限公司）:则从一家传统地域性电力企业，跃升为对接这一国际化战略的核心上市平台。

业务范围从传统发电向绿色化、多元化扩展，业务区域从国内延伸至全球，这种“业务结构+市场空间”的双重重构，不仅是战略定位跃升，而且是估值锚定改变，极大突破了原有估值框架，打开了全新的价值想象天空。#上海电力#