#焦煤# 多空双方逻辑的合理性与局限性
看多逻辑（短期驱动）：
优势：聚焦供给侧约束（焦煤反内卷）、低库存和季节性需求（十一补库），这些是短期价格支撑的有效因素。原料成本支撑在旺季前通常较为稳固。

风险：过度依赖“短期未传导”假设（如钢材库存压力未影响生产端），若需求不及预期或政策干预，补库逻辑可能证伪。

看空逻辑（中长期矛盾）：
优势：紧扣基本面数据（产量增、需求降、持续累库），指向供需失衡的核心矛盾。历史表明“负反馈”（减产→原料需求下降）是解决库存压力的典型路径。

风险： timing（时机）是关键。若短期需求韧性超预期（如政策刺激），下跌可能延迟，空方需承受资金和时间成本。#期货#