老美马上要进入降息周期了，今天搞了一个科普帖

尽量用小白一点的语言描述清楚

主题就是《前十次降息，美国降息之后都发生了什么？》

图上可以看到，从1984年到2020年，美国发生了10次降息

表格里面的降息原因原因（Normalization（常态化/软着陆式降息）、Panic（恐慌式紧急降息）、Recession（衰退型降息）），时间，降息幅度都说清楚了

可以明显的看到，大部分时间，都是降息25个基点，50个基点，从来没有一次超过50个基点的

那么降息后的标普500，在1、3、6、12个月的表现也都列出来了

那么我们可以总结一下：

如果是Normalization（常态化/软着陆式降息）：经济没衰退，通胀回落后把利率从偏紧位置往中性拉回。历史上12个月后标普平均+13.2%

如果是Panic（恐慌式紧急降息）：如1987股灾、1998俄债、2020新冠，短期往往剧震，但12个月后平均+17.4%，因为通常发生在情绪极端、流动性迅速回补的阶段

如果是Recession（衰退型降息）：经济已明显转弱（2001、2007 等），3个月平均跌超14%，12个月平均约-11.6%

那么问题来了，怎么判断当前的将要到来的降息周期属于哪一种？如果是前两种降息周期，基本上长期都不需要担心，但是怎么判断是否进入了衰退型降息？

1、首先最典型的特征就是一次性降息50Bp 之前的3次衰退型降息都是如此
2、Sahm Rule，这个是最常用的判断是否为衰退型降息的数据，大概原理就是，如果最近 3 个月的失业率平均值，比过去 1 年里的最低失业率高出至少 0.5 个百分点，就算触发
3、初请、续请失业金趋势性上行
4、盈利预期与零售、投资数据同步下修；消费者信心恶化并伴随通胀预期再抬头。

个人理解结论：

套到当前的形势来看的话，当前无论是失业率、sahm rule, 制造业、通胀水平，当前更像Normalization/保险式降息——为对冲增长降温与维持软着陆，而非救火式Panic。是否演变为衰退型，取决于未来几个月劳动力与盈利数据是否继续显著转弱。