最近很多人问我，牛市到哪个阶段了？本轮牛市能看到多少点？

我的回答是，牛市不猜顶，只需关注有没有出现见顶的信号。目前无论从政策面、资金面、通胀数据还是情绪面，都还没有看到股市见顶的信号。

投资者不踏实的有两点，一是说外部环境不确定性，二是说基本面不支撑。

先说外部环境，主要就是中美博弈，特朗普2.0折腾了9个月，得出了“中国不好搞”（China is not easy to deal with）的结论，特朗普团队非常清楚，美国还无法承担与中国脱钩的后果，目前还没有出现“掀桌子”的信号。

再看所谓基本面支撑。股市本来就是炒预期，牛市先于基本面是合理的。再加上“积极的股市政策”本来就是要通过拉动股市修复居民资产负债表，促进消费，刺激经济，牛市自然更会先于基本面。

恰恰正是有这两方面的担心，才避免了“疯牛”出现，“犹豫和忐忑中上涨”正是慢牛该有的样子。