摩根大通&京东的经营情况交流，知道为什么美团反弹了……东子不准备继续卷外卖咯[doge]

Key takeaways from recent investor meeting
J.P.Morgan

京东集团投资者会议核心纪要

一、战略定位与核心目标（What）
1. 食品配送业务定位
        非市场份额导向：京东不追求以高成本换取市场份额，而是聚焦与电商主业的战略协同，通过交叉销售（如超市、电子配件、生活服务券）提升用户活跃度和GMV贡献。
        用户转化数据：2025年3月通过食品配送获取的新用户中，40%在4个月内转化为电商用户，但GMV贡献需1-2年释放。

2. 盈利路径规划
        长期盈利目标：食品配送业务短期亏损，但预计通过履约收入覆盖骑手成本、佣金及广告收入覆盖补贴与运营成本，实现长期盈利。
        各业务单元独立性：京东明确所有业务单元均需规划清晰的盈利路径，无“永久成本中心”。

二、战略调整动因（Why）
1. 行业竞争与成本压力
        履约成本倒挂：全行业骑手成本高于履约收入，需依赖市场理性化后覆盖成本。
        盈亏平衡点上升：行业佣金率下降、社保与通胀推高骑手成本，盈亏平衡单量预计将高于历史日均2000万单水平。

2. 用户留存与协同需求
        低频业务优先级低：OTA（在线旅行）业务因低频特性被定位为补充性服务，能力建设周期较长。

三、执行策略与关键指标（How）
1. 短期运营重点
        补贴效率优化：聚焦高价值商品，探索与商户共担补贴成本。
        履约盈亏平衡：通过运营效率提升逐步实现履约端盈亏平衡。
        广告变现增强：加速广告收入增长，弥补佣金收入延迟（2026年启动，目标低于GTV的5%）。

2. 财务指标变化
        历史评级与价格目标：J.P. Morgan对京东港股（9618.HK）及美股（JD US）的评级多次调整，2025年7月31日调整为“未评级”（NR）。
        近期股价表现：截至2025年9月16日，港股报价130港元，美股报价33.62美元。