刚果金钴政策点评：继续延长出口禁令，持续看好钴价上行

事件：路透社消息，由于对目前钴价不满，同时配额制谈判与落地需要时间，刚果金政府考虑继续延长钴出口禁令至少两个月。

原料进口连续下降，禁令延长进一步加剧原料短缺：6月国内钴湿法冶炼中间品进口1.89万吨，环比降幅62%，7月进口1.38万吨，环比降幅27%，第一次禁令前在途库存基本到达国内，原料进口连续下降，8月进口量预计进一步下降，国内6月开始迎来库存拐点，进入加速消耗库存阶段。刚果金继续延长禁令至少两个月，禁令放开后第一批钴原料最快26年2月底到达国内，国内必然面临原料短缺，看好缺货行情下钴价上涨幅度。

需求旺季，加速库存消耗：8月开始国内进入需求旺季，三元前驱体产量环比增加11%，苹果新机型发布，消费电子需求超预期，下游加速补货，同时海外夏休结束，电钴出口恢复，叠加美国收储，需求环比增加，进一步加快国内库存消耗。

配额制政策下，行业或将紧平衡甚至短缺。刚果金再度延长出口禁令，挺价态度坚决，未来刚果金大概率实行配额制，供给收缩幅度大概率朝行业紧平衡甚至短缺演绎，看好钴价长期中枢上移。

看好钴价上涨确定性。1）在印尼布局湿法镍项目的标的将完全受益于钴价上涨，销量不受影响，关注：华友钴业、力勤资源。2）刚果金企业虽出口受影响，但预计钴价上涨幅度完全能够对冲销量的下滑，业绩弹性明显：洛阳钼业、腾远钴业、华友钴业。

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