摩根大通：房价下跌正在带来明显的负财富效应

家庭消费受到抑制，与住房相关的支出（如家具、家电和家居装饰）也随之减少。我们的测算显示，房价每下降 10%，家庭消费增速就会减少约 1.5%。

市场正陷入一种恶性循环：房屋销量低迷 → 人们预期房价还会继续下跌 → 库存水平居高不下 → 经济复苏难度加大。

理论上，房价进一步下跌可能提升购房可负担性，并有助于稳定市场预期；但另一方面，它也可能削弱家庭资产负债表，并引发更广泛的财务困境。

值得注意的是，中国人民银行的调查（截至2025年二季度）显示，仅有 8% 的受访者认为房价会上涨，这一比例创下历史新低。