基本面维度，算力投资周期方兴未艾，也是市场中期确定性的景气线索，但若因交易因素导致震荡波动，则行情将呈现什么特征？复盘回顾2010年以来几轮景气产业主线（2013年-游戏、2019年-电子、2020年-白酒、2021年-新能源、2023年-AI）阶段性休整期的市场表现，我们发现：1）景气主线的震荡时长及幅度：非产业周期变化而由交易层面引致的景气主线震荡调整，时长在1-3个月不等，期间指数从最高价到最低价的回撤幅度普遍不超过20%；2）后续走出震荡期的催化：若产业周期向上趋势不改，则走出震荡未必需要能带动行业盈利预测调升的强刺激，成交额占比降至低位后，即便是力度不大的宏观情绪改善也能带动行情的再度启动；3）行业表现：景气主线震荡调整期，风格及领涨的行业线索会有阶段性切换，但并非以防御或单纯往低位板块切换为主，而是往景气辅线或风格内部具备催化的前期滞涨板块轮动。