继续科技为先，市场短期震荡后会再酝酿突破！【KY策略】

1️⃣ 短期震荡不改长牛趋势，坚定牛市主线！最后半小时资金聚焦硬科技方向，光刻机、存储芯片、CPO概念迅速带动指数回升，多只核心股再创历史新高，反映市场对科技主线的已经形成较强共识。当前的分歧在于业绩兑现和预期抢跑之间存在一定的错位，但从战略层面看，当前已经从中国经济转型升级的布局期走向兑现期，尤其是硬科技相关产业利好不断，建议与趋势为伴、持有科技制造等相对景气品种。

2️⃣ 回调买点：回测历史上牛市的回调幅度，我们考虑两个条件：（1）市场在高位温和调整时，若无系统性风险冲击的条件下，空间上指数持续调整的幅度通常在5%-7%，自9.17以来已经调整3.1%，向下空间相对有限；（2）短期支撑：技术指标来看，今日低点处于6月以来上行通道的下轨，在未实质性破位的条件下，宜持仓观望。

3️⃣ 近期行情或类似15年1月下旬：上证指数持续在20日线以下挣扎。15年1月下旬上证指数呈现“三头顶”后，在右肩下行过程中上证指数一直在20日线以下挣扎，等待60日线上行承接后，A股再度突破，震荡调整长度大约为2周。部分投资者担心现在出现“双头顶”的恶性走势，但我们认为行情在调整后还能再创新高！

4️⃣ 美联储降息节奏：美联储初次25BP降息幅度和近期多位理事对降息节奏的降温式发声，若美联储采取平稳降息节奏，A股相对脱敏、港股边际受益更多，因为本轮A股估值修复的核心驱动力来自于国内政策和产业端。此外，我们判断，美联储今年依旧会采取2次降息25BP+鹰派指引的方式平衡长期通胀预期。

5️⃣ 结构上看，硬科技仍是最值得期待的主线品种，在市场受挫时最易达成修复共识。我们此前于多篇报告中提出：如果有投资者相对畏高，对于想寻找除了前期涨幅累积较多的光模块、PCB、创新药、科创芯片、液冷以外的低位品种进行高低切，我们认为当前应该重点关注游戏、传媒、互联网、华为产业链(消费电子)、电池等品种。