再回看2024年《董宝珍致出资人的信》

过去六年，我们凌通盛泰研究团队的工作经历了三个阶段：

第一阶段（2018—2021）：我们通过3至4年的研究，确认中国银行业的内在价值稳健扎实，经营数据的波动仅属行业周期性特征。市场一度给出的“破产价”严重偏离实际价值。

第二阶段（2021—2023初）：尽管中国银行业已展现出明显的复苏与增长趋势，但市场依旧给予长期低估。进一步研究发现，低估并非源自基本面，而是出于对中国政治经济体制的否定。银行股的低估，本质上是意识形态偏见与大国博弈的投射。

第三阶段（2023年至今）：市场资金普遍否定银行股，缺乏价值发现力量。我们判断，唯有国家队介入，才能推动银行股的估值修复。银行股的长期低估，并非因为基本面不确定，而在于市场内部缺乏愿意承担价值发现责任的资金。

因此，本次报告聚焦于第三阶段的问题，即：谁来推动银行股的估值修复？国家队是否会加大介入力度？如何解决市场资金“不追随”的困境？

凌通盛泰始终认为，银行股的长期低估，已超越纯粹的投资问题，带有意识形态斗争与国际博弈的色彩。市场自身难以纠偏，唯有政治力量介入才能改变。正因如此，本次年报的核心，不再是企业基本面，而是中国资本市场更深层次的制度性逻辑。

董宝珍见面会行程安排：
【10月18日】上海、【11月1日-29日】合肥、长沙
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