两市成交2.52万亿，指数日内探底，各方向的止盈盘都比较重，下午因为光刻机-半导体设备方向走强拉起。节前效应已经提前显性，结合【波动率下降，含科提升】这一关键指引，市场嗅觉敏锐的资金也在调仓。这种震荡个人推测还会继续，直到市场完成必要的内部结构转换，且对某个指数点位有共识。
外盘也开始震荡回调，在降息的某个节点，资金会开始从美股流出，这是市场参与者都有的模糊判断，但什么时候开始显现出实际症候，还要等。合理推测是再次降息后，目前陆陆续续有美国财经口的吹风，美股估值太高。个人觉得，亚洲市场的美股参与者开始撤离美股时，见顶的概率就会加强。因为亚洲是作为新兴市场，最容易承接美股出逃资金的，且亚洲投资者身处其间，对这种此消彼长的变化最敏感。如果大胆推演的话，当亚洲投资者开始反手空美股的时候，便是港股市场再次活跃的加速段，腾讯阿里这种权重见历史新高，大概率是上文这些变化发生之后。

市场内部，资金对AI和机器人板块年内的板块表现开始变化。最近交流下来，管理规模还可以的基金经理都很直白：AI的海外链+机器人的T链，年内看不到板块30个点以上的空间了。NV链这块继续挖细分，挖周边供应链可以，但是板块贝塔受制海外的实际供应关系，计算器也排到三年后了。负面一点看，一旦OPENAI投资miss或者进展miss，供应链肯定受影响。这种板块的松动也直接体现在昨天盘中的作文上，铜缆能影响PCB这种说法真的能影响板块，那就说明了板块本身抱团有动摇。
机器人在这轮审厂出结论之前，问题都不大。审厂结束后，总量上是订单减少的。因为我们现在用朦胧预期，拍出来3倍的供应量，你有我有他也有，审厂结束后，只能有一个有。板块内肯定有个股走强，但是整个板块的计算器总量减少了，甚至有些讲故事的会直接兑现。
虽然坊间一直在传有些企业就是找了掮客拿code，实际拿不到单，但市场一直没有受这个事情影响，等这个事情真的水落石出，才能完成板块出清和整理，开始新一轮行情。
至于国产方向不管是AI还是机器人，相对来说透明和简单。大厂是自己的大厂，大家都能验到。供应链的公告也受监管严格监督，诈骗的概率反而小。

从大型资金的角度，如果对【AI海外链和机器人海外链年内后续时间没有板块超额收益】的判断完成，那么由此而来的问题便是【今年余下时间的胜负手在哪】
首先从板块容量来看，只有【光刻机--设备--材料】这个方向，容量足够大。同时绿通在这摆着，政策支持在这一边，属于国家强力支持的方向。其次相对位置还可以，明年可以看到50增速的也不少。
如果不看这个，那么只能看港股大的创新药BD，大的BD出来后，老外会按照他们的交易模式，给一个国际市场认可的估值。
至于题材思路则是交易十五五的板块轮动，这个说实话，在量化越来越强的背景下，也没以往好搞。
跳出这些看的话，那么基本上只能调到非科技方向了，比如降息周期反馈的金属等等，其实这个方向我觉得交易也挺饱和了。

今天写这些东西，纯粹是讨论。不是黑哪个板块，而是讨论今年两大主线Q4很难延续超额收益后，要在哪里找今年的胜负手。
马上新财富评完，头部卖方也去休息了。一些做得很好的产品，今年也会提前分红，然后等春季行情。如果不把【胜负手在哪】这个事情讨论清楚，市场情绪消退、成交量下滑是肯定会出现的。讨论清楚了，起码能有个结构可以延续市场热度。

先码这么多，错别字不改了。