大A的“抱团游戏”，从来都是一场华丽却虚幻的盛宴，其根源既有制度特性的催化，更深植于独特的市场国情。
机构资金高度集中、散户跟风交易盛行、价值投资土壤尚浅，共同催生了“抱团即繁荣”的畸形生态。
纵观股市历史，抱团的剧本在A股反复上演。2020年，机构与资金集体涌入白酒、医药板块，ETF规模激增，仿佛这些板块是永远不会下跌的“安全港”。
如今历史重演，科技股成了新的抱团对象，科创50指数市盈率飙升至180倍，不少缺乏业绩支撑的科技标的，仅凭概念和故事炒作便接连涨停。
对比美股，抱团的本质差异更为清晰。美股前七大科技公司市值占比高，但多以扎实的盈利与技术壁垒为支撑，抱团有业绩锚点。
A股抱团虽市值分散，却常脱离基本面，未被抱团的蓝筹大白马则持续下跌，形成“一边狂欢、一边冷清”的割裂格局。
历史早已敲响警钟。过往每轮抱团瓦解后，参与其中的投资者往往血亏，被套5年甚至10年的案例并不鲜见。如，21年抱团瓦解后，白酒、医药连跌四年，白酒食品目前还在继续新低中。
当概念炒作的泡沫破裂，这场建立在资金共识而非价值基础上的繁荣假象终将被戳破，留给市场的，只会是一地鸡毛与深刻教训。