美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在其最近的每周“资金流动秀”（Flow Show）报告中指出，当前市场最大的风险是拥挤的“做空美元”交易的无序解除。这指的是投资者在预期美联储降息、经济疲软以及全球增长分化有利于其他货币的情况下，对美元（通过做空头寸）进行的大规模押注。

如果美元指数（DXY）突破102这一关键技术位，可能会迫使空头大规模回补头寸，从而加剧美元的强势。这可能会蔓延到新兴市场货币等经典风险资产（新兴市场外汇指数可能无法守住1700的突破位）、高收益债券（CCC利差可能从800个基点扩大到1000个基点）以及其他风险偏好交易。结果可能是更广泛的避险情绪，包括共识头寸（如做多收益率曲线陡峭化、全球银行和纳斯达克股票）的痛苦。

本质上，哈特内特警告称，这种潜在的流动性紧缩可能会与当前“繁荣宏观、泡沫市场”的政策氛围背道而驰，从而引发更高的波动性——这就是“系好安全带”的说法，暗示投资者如果这种情况发生，应该做好应对动荡的准备。目前DXY徘徊在100-101之间，因此这是一个观察点，尤其是考虑到即将到来的经济数据和政策决策。