#人工智能[超话]##美股[超话]# 【花旗TMT日报：AI资本开支再度上调，英伟达目标价210美元】

花旗TMT研究团队更新AI展望，认为AI正进入加速落地与投资阶段，资本开支持续上修：

2026年Capex从4200亿美元上调至4900亿美元，同比+24%（高于市场一致+20%）；

2026–2029年Capex总额从2.3万亿美元提升至2.8万亿美元；

预计债务融资将扮演更大角色。

公司层面调整：

谷歌（GOOGL）：2025年Capex 860亿美元，2026年1110亿美元；2024–2029年Capex CAGR +26%。

英伟达（NVDA）：与管理层沟通后，上调2026/2027年预期，目标价升至210美元。GTC（10/27–29）或为催化剂。

通信设备：上调2026年基础设施支出至+24%（此前+15%）。

ANET维持#1；

ALAB升至#2；

光通信中LITE（#3）优于COHR（#6），因EML激光器已售罄；

AAPL小幅上调（iPhone 17需求改善）；

CIEN维持；

CSCO下调（核心网络增长放缓）；

CLS预期2027年受益OpenAI服务器交付，营收+30%、EPS达9美元。

软件Capex：

微软（MSFT）：2026–2029 Capex每年上调约300亿美元，CAGR+14%；

甲骨文（ORCL）：每年+250亿美元，CAGR+33%；

CoreWeave（CRWV）：每年+80亿美元，CAGR+47%；

偏好顺序：MSFT > CRWV > ORCL。

硬件排名调整：

上调：GLW（#5→#1）、APH（#4→#2）、TEL（#6→#3）；

下调：SNDK（#3→#4）、WDC（#1→#5）、STX（#2→#6）。

花旗研究评级（Buy）：
GOOGL / NVDA / ORCL / CRWV / ANET / MSFT / ALAB / LITE / COHR / AAPL / CSCO / CIEN / GLW / APH / TEL / SNDK / STX / WDC / CMCSA / LUMN / MNDY
（CLS维持中性评级）。

——总结：AI资本开支进入新一轮上修周期，2026–2029年合计高达2.8万亿美元，谷歌、微软、甲骨文、CoreWeave、英伟达，以及通信与硬件高相关标的显著受益。