巴菲特对黄金的评价黄金是“无生产性资产”

巴菲特在2011年致伯克希尔·哈撒韦股东的信中明确表示，黄金不具备生产现金流的能力，无法像企业、农田或房地产那样创造长期价值。他将黄金与其他资产对比，认为黄金的价值主要依赖于市场情绪和供需，而非其内在经济贡献。他曾用一个生动的比喻：如果你把全球所有黄金堆在一起，不过是一个大立方体，既不能吃也不能产生收益，只会“静静地躺在那里”。

巴菲特更看好能产生股息、利息或利润的资产，比如优质公司的股票。他认为，投资黄金的回报主要来自价格波动，而这是一种投机行为，与他“买下并长期持有优质企业”的价值投资理念不符。

巴菲特认为，黄金作为通胀对冲工具的效果被高估。他在股东大会和访谈中提到，与其持有黄金，不如投资能随通胀增长的企业，因为这些企业可以通过提高产品价格或运营效率来应对通胀。

芒格对黄金的评价黄金是“野蛮的遗物”

芒格对黄金的看法比巴菲特更为尖锐。他多次称黄金为“野蛮的遗物”（barbarous relic），这一术语源自凯恩斯，意指黄金在现代经济中的作用被过分夸大。他认为，黄金的价值主要来自其稀缺性和历史传统，但它无法像企业那样通过创新或运营创造财富。

在2013年伯克希尔股东大会上，芒格半开玩笑地说：“我认为黄金是一种愚蠢的投资……文明人不应该去买黄金。”他强调，投资应该聚焦于能产生长期经济效益的资产，而不是依赖于市场投机的贵金属。

芒格认为，黄金价格的波动更多是由投机情绪驱动，而非基本面。他和巴菲特一样，主张投资者应关注企业的内在价值，而非追逐短期价格波动的资产。

巴菲特和芒格一致认为，投资应优先选择能产生现金流、股息或利润的资产，如股票或实业，而黄金不具备这些特性。他们主张长期持有优质企业，而不是寄希望于黄金价格的短期上涨。两人均警告投资者不要被黄金作为“避险资产”的市场宣传所迷惑，认为其长期回报不如股票或其他生产性资产。