【东吴电新】德国储能市场深度观察：大储延续高增，工商储企稳，户储静待回暖

📊 9月德国储能装机整体承压，累计同比仍处下行通道。9月单月装机182MW，同比下滑37%，环比微增1%；对应容量306MWh，同比下降29%，环比略增1%。2025年1-9月累计装机达2296MW，同比下降21.18%，容量为3831MWh，同比减少13.52%。

🚀 大储表现依旧亮眼，累计增速领跑。9月大储装机28.7MWh，同比增长61.24%，环比小幅回落5.59%；配储时长提升至2.4小时。1-9月大储累计装机达775MWh，同比大幅增长87.88%，彰显强劲发展动能。

🏠 户储市场初现企稳迹象，工商储累计持平。9月户储装机261MWh，同比下降34%，环比微增3%；装机数量同比减少7%。1-9月户储累计装机2868MWh，同比下降25%。工商储9月装机7.33MW（对应16.4MWh），同比下降11%，环比回落10%；1-9月累计装机190MWh，与去年同期基本持平。

💡 核心观点重申：欧洲大储市场进入爆发期，除英国、意大利等主力国家外，中东欧地区亦呈现多点开花态势。我们上修2024-2025年欧洲大储装机预期至8/18GWh，预计将实现翻倍以上增长。中国龙头企业凭借前瞻布局，已在欧洲市场占据领先地位，其中阳光电源系统集成份额超30%，宁德时代电芯份额超50%，有望充分受益于行业高景气。重点推荐：储能系统集成及PCS（阳光电源、海博思创）、储能电芯（宁德时代、亿纬锂能）；同步看好（阿特斯、德业股份、中创新航、欣旺达、艾罗能源、上能电气、锦浪科技、派能科技、通润装备、固德威、禾迈股份、昱能科技等）；建议关注鹏辉能源、瑞浦兰钧等潜力企业。

⚠️ 风险提示：政策变动风险、项目推进不及预期、地缘政治不确定性。