荀玉根策略:下一步是热点扩散
核心结论：①本轮牛市始于24年924，宏观背景与99年519开启的牛市比较像，政策发力治理通缩。519牛市结束信号是基本面好转、政策转向，目前尚早，且估值和情绪指标温和。②市场已进入基本面驱动的牛市第二阶段，算力为代表的科技基本面先好转、股价先表现，借鉴牛市历史，基本面修复将由点到面扩散。③本轮牛市主线是科技，但牛市中期往往风格轮动，市场结构再平衡，阶段性重视前期涨幅落后的领域，如地产、券商、白酒消费。