从2023年以来，黄金的主动能其实并不是简单的美元指数、美国通胀、加息降息、央行增持等，这些都是非常传统的“显性变量”。反而是剥离这些变量后的非寻常动能，或才是黄金背后真正的力量，如图，2023年来GIORI（剥离显性变量后的残差）与黄金的走势几乎完全一致。即我报告中所说——全球秩序重构是黄金最大的底层逻辑。具体可参考今年五月的这篇报告：
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