【生猪期货研报分享】
2025年国庆节后生猪期货价格走势呈现“短期承压下探、中期震荡寻底、长期关注产能去化”的分化格局，具体如下：

一、短期（10月上旬）：节日效应消退，价格加速下探

供需矛盾加剧：国庆假期后消费需求快速回落，而生猪出栏量因节前部分养殖户压栏惜售，节后集中释放，导致市场供应压力陡增。屠宰企业为规避价格下跌风险，普遍压价收购，进一步传导至现货市场。
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冻品库存压制：当前全国冻猪肉库存达98万吨，贸易商以低于现货15%的价格抛货，抢占鲜品市场份额，导致鲜品需求下降，价格随之下跌。
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价格目标区间：预计节后一周猪价环比下跌0.5元/公斤，主产区均价下探至12.4-13元/公斤（6.2-6.5元/斤），期货主力2511合约或跌破14000元/吨整数关口，测试13800元/吨支撑。

二、中期（四季度）：供需双增格局下，价格中枢难上移

供应端增量趋势明显：10月生猪出栏量预计达6500万头，同比增长8%，能繁母猪存栏量超均衡线3.5%，未来10个月生猪供给仍将过剩。
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需求端弹性有限：尽管12月腌腊季启动可能拉动价格反弹至14元/公斤（7元/斤），但难以突破规模场12元/公斤的成本线，中小散户成本更高达16元/公斤，需求端力量不足以推动价格跨越成本高峰。
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价格波动区间：四季度生猪价格预计在12-13.4元/公斤（6.0-6.7元/斤）之间震荡，“6元时代”或成常态。

三、长期（2026年）：产能去化进度决定反转时机

关键指标观察：当前450日龄以上老母猪占比18%，若10-12月老母猪淘汰量达存栏的9%（即360万头），产能过剩局面将得到缓解，预计2026年二季度生猪存栏量降至合理区间，价格或迎来阶段性反转。
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风险提示：若产能去化进度不及预期，过剩周期将延长至2026年下半年，行业陷入“微利—亏损—被动去化”恶性循环，价格反转时间将推迟。

四、操作建议

短期：近月合约（如LH2511）逢高轻仓试空，关注13800元/吨支撑，跌破后可能下探13500元/吨。
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中长期：远月合约（如LH2601）需等待产能去化信号，若能繁母猪存栏持续回落，可在14000元/吨附近分批布局多单，目标看向15000元/吨区间。

以上分析基于当前市场供需、政策及历史数据，实际走势可能受突发疫情、政策调控等因素影响，建议密切关注农业农村部能繁母猪存栏数据及养殖户补栏情绪。