#创新药# 当百济神州以8.85亿美元首付将旗下塔拉妥单抗（Tarlatamab）的海外特许权出售给全球特许权巨头Royalty Pharma时，市场再次聚焦于“未来收益变现”这一创新融资模式。这一交易不仅为百济神州注入了关键现金流，也让“特许权投资”进入更多中国药企的视野。然而，在Royalty Pharma这类“买方巨擘”之外，还有一类玩家正以更主动的姿态参与行业整合——它们不仅是特许权的收购者，更是生物技术创新的“金融架构师”与“流动性催化剂”。XOMA Royalty（XOMA）正是这一模式的代表之一。 http://t.cn/AXzqQQos