美股里有几家大公司在各自的关键时刻，靠“可转债”完成了重要融资。

比如，特斯拉、英伟达、微软、Palantir，当年都是在市场还不完全相信它们的时候，用这样的方式筹到钱，撑过了最关键的成长阶段。

IREN（Iris Energy）也通过这样的方式筹钱。

特斯拉在2019年发行可转债时，溢价27.5%，那是机构第一次认真看待电动车。
英伟达2006年的可转债溢价30%，在CUDA和AI起飞之前就拿到了钱。
Palantir在2021年是AI数据分析热潮高峰，溢价32%。
IREN在2025年能做到42%的溢价，是里面最高的。
代表投资人对“AI硬件基础设施”这一块非常看好。

“可转债”，简单说就是一种“可以变成股票的债券”。
公司先借钱，但如果将来股价涨，投资人就能把债变成股，赚更多钱。
对公司来说，这种融资方式稀释股东很少，对投资人来说风险也比直接买股票小。
“Premium（溢价）”，意思是投资人愿意以多高的价格预期未来股票。溢价越高，说明市场越信任公司的成长潜力。

IREN夸张的是，它的股权稀释只有4%，意味着这笔融资对老股东几乎没有伤害，
同时又让公司多了10亿美元现金，这种组合在资本市场是很少见的。
IREN其实已经被资本市场视为AI算力基础设施中“最值得信任”的玩家之一。

特斯拉的可转债开启了电动车时代，英伟达的可转债点燃了AI计算时代，
而IREN的这次发行，也可能是AI数据中心时代的信任拐点。

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