综合多家机构2025年二、三季度后的跟踪，锂电产业链的“供需拐点”已可确认，但呈现“结构式”而非“普涨式”特征：
1) 需求端——国内新能源车“以旧换新”补贴延续、储能海外抢装，全年动力电池+储能电池出货量有望保持25%以上增速；
2) 供给端——行业资本开支连续两年负增长，落后产能（尤其铁锂正极、六氟、铜箔）开始实质出清，头部厂商稼动率回升至70-80%，部分环节出现“满产+提价”。
3) 价格端——碳酸锂在5-6万元/吨区间触底震荡，电解液、6F、磷酸铁锂正极2025Q2起已兑现10-15%涨幅，产业链利润由“上游锂矿→中游材料→下游电池”逐级传导。

因此，2025年Q2开始行业整体进入“右侧盈利修复通道”，供需拐点已现，但各环节受益节奏差异大，应按“先资源、后材料、再电池、最后设备”的顺序布局。

按照“涨价弹性→产能利用率→库存收益”先后逻辑，罗列核心受益公司（由先到后）：

1. 锂盐/资源（价格触底+库存收益最先兑现）
- 天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源

2. 六氟磷酸锂&电解液（2025Q2已涨价，盈利弹性最大）
- 天赐材料、多氟多、天际股份、新宙邦

3. 磷酸铁锂正极（产能出清+加工费回升）
- 德方纳米、湖南裕能、龙蟠科技

4. 铜箔、铝箔、负极（高端产品供需紧，加工费修复）
- 诺德股份、嘉元科技、璞泰来、中科电气

5. 动力电池龙头（稼动率提升，价格传导滞后但确定）
- 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达

6. 结构件&辅材（跟随电池排产回升，盈利稳定）
- 科达利、震裕科技、翔丰华

7. 锂电设备（订单滞后6-9个月，2025H2开始修复）
- 先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨

一句话总结：2025Q2起锂电“供需+盈利”双拐点已确立，按“先上游资源&涨价材料，后电池龙头，最后设备”顺序配置，可最大化捕捉盈利修复红利。#宁德时代##财宝宝[超话]#