【mediawatch】HYBE于2021年收购由 Scooter Braun 创立的美国娱乐公司 Ithaca Holdings时，被曝支付的收购价远超该公司实际资产价值。

据韩国财经媒体《The Bell》2021年8月9日报道，HYBE在交易评估中将Ithaca Holdings的商誉估算为约8200亿韩元。所谓商誉，通常被视为品牌价值、经营权溢价等无形资产的综合体现，可理解为一种"品牌溢价"或"权利金"。

然而，据会计事务所三日会计法人 的分析，截至2020年底，Ithaca Holdings的总资产价值仅约4360亿韩元，营业利润仅为190亿韩元，整体盈利能力有限。

在此基础上，HYBE将该公司的净资产价值评估为约3800亿韩元，再加上8200亿韩元的商誉，最终以总额约1.2万亿韩元(约合10亿美元)的价格完成收购。

换言之，HYBE为收购该公司所支付的金额，相当于其资产净值的3.16倍，溢价幅度之高，已明显超出一般市场评估水平。

HYBE于2021年以高价收购由Scooter Braun创立的美国娱乐公司Ithaca Holdings 后，却并未继续沿用该公司名称，而是将其直接并入旗下的"HYBE America"法人体系。业内分析认为，这一举措事实上等同于否定了Ithaca Holdings原有的独立品牌价值。

更令人关注的是，HYBE当初将多位世界级艺人作为此次收购的核心资产之一进行宣传，其中包括Justin Bieber、Ariana Grande，以及因出演《冰雪奇缘》而闻名的音乐剧演员Idina Menzel等。然而，在并购完成后，这些艺人相继与公司终止合约、脱离Ithaca体系。据悉，当时同样被纳入收购资产清单的Demi Lovato与J. Balvin等艺人也在交易完成后不久选择退出。

事实上，在被HYBE收购之前，Ithaca Holdings已将其最具价值的核心资产Taylor Swift作品的Master Rights出售。这一情况引发外界质疑，既然关键资产早已转手，HYBE却仍在并购评估中将该公司的商誉估值高达8200亿韩元，那么这一所谓的"品牌价值"，究竟建立在怎样的依据之上？

有业内人士指出，若剔除已流失的顶级艺人资源及Master Rights，其实际估值可能连当时公布的三倍溢价都达不到，甚至有可能被高估了10倍以上。

与此同时，HYBE America自并入以来持续亏损。2021年亏损约80亿韩元，2022年亏损扩大至748亿韩元，2023年达1424亿韩元，2024年仍保持在1400亿韩元级别，累计亏损已高达3650亿韩元。

对此，前大韩医师协会会长崔大集表示："在失去了Taylor Swift作品的Master Rights及Justin Bieber、Ariana Grande等核心艺人的情况下，HYBE仍以1.2万亿韩元的价格收购Ithaca Holdings，这样的估值是否合理令人怀疑"。

崔大集进一步指出："如果HYBE确实以此价格收购一家已失去主要资产的公司，不排除存在以投资为名进行境外逃税或非法资金转移的可能性"。目前，他已表示将向首尔地方国税厅提交正式举报，要求对HYBE America的资金往来记录及HYBE董事长方时赫在韩美两地的个人账户交易明细展开彻查。