行业已进入全面亏损，继续强call生猪养殖板块【天风农业】

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🔥近期产业重点数据更新
■价格：截止10月12日，全国生猪均价为10.89元/kg，较9月30日下跌1.39元/kg。涌益自繁自养平均成本约12.5元/kg（现金成本约11.5元/kg左右）；截止10月10日，7kg断奶仔猪售价183元/头，涌益7kg断奶仔猪成本约290-300元/头。
■淘汰情况：淘汰母猪屠宰量已出现增加，且涵盖集团厂、中型厂及散户。# 涌益9月淘汰母猪屠宰量环比+18.13%。
■出栏规划：10月涌益/钢联/卓创样本企业计划出栏量环比+5.14%/+5.48%/+7.32%。
■母猪存栏量：9月钢联样本点能繁母猪环比-0.33%（8月环比-0.88%），其中中小散户-1.50%（8月为-0.09%）。

🔍我们的观点：
🔥政策&亏损，新一轮去化周期或持续演绎
■产业端：去年以来，能繁持续增长&疫情稳定&行业生产效率边际提升，中期供应或呈增长趋势。库存来看，涌益本周出栏均重为128.48kg，环比-0.07kg，仍处于较高位置。本周涌益外销仔猪/自繁自养肥猪头均亏损分别为83/77元/头。后续供强需弱情况下，行业亏损或继续放大。8月农业部全国能繁母猪环比-0.1%，后续有望延续去化趋势。
■政策端：# 本轮供给侧改革由fgw价格司牵头，且nyb及畜牧协会持续开会强调减产，头部猪企积极配合，9月末牧原能繁母猪存栏量为330.5万头，较6月末已下降约13万头。

🔥头均市值支撑强，产能去化催化空间
■目前猪股头均市值主要在1000-2000元/头，考虑到猪企主流成本为12.5-13.5元/kg左右，即市场对于26年猪价预期仅为14-15元/kg左右（今年1-9月月度均价为14.5元/kg，涌益），即股价并未反映猪价反转预期，底部支撑力度强，空间大。
■当前阶段，我们建议养殖龙头首推# 牧原、温氏、 其次建议关注新希望；弹性标的建议关注：# 神农、德康、天康、华统、巨星、立华等。