赵建：关税战升级，牛市会终结吗？

以下文章来源于西京研究院 ，作者赵建 教授
赵建系西京研究院院长 、中国首席经济学家论坛成员

最近我构建了两个模型来理解当下全球经济的运行。一个是用来解释和推演中美关税战的“懦夫博弈模型”，基本预判了特朗普关税闪电战后中美博弈的走向，只是具体时间点的研判上还不够精确。另一个是用来指导宏观交易的“脉冲-响应模型”，将新冠疫情、三条红线、俄乌战争、ChatGPT与DeepSeek横空出世、924中国政策相变、特朗普发动关税战等作为重大的事件脉冲，来理解和研判遭受冲击后的宏观经济和大类资产走势，解释和预判效果也是不错。

特朗普上台后中美第一回合的较量，让中国看到了“帝国主义都是纸老虎”的真面目。用我们构建的懦夫模型进行的沙盘推演，预判在独木桥上相向而行的中美两辆“大车”，在第一轮关税战谁也不避让的情况下会先撞一下，再根据自身车况进行谈判。果然，双方将关税相互提高到极限后，先后在日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩、马德里等地进行了谈判，谈判最终的结果是两辆大车暂停碰撞，等待11月两辆车的司机在韩国进行“元首会晤”——这是最高层级的磋商，指明的是大方向。
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