天汽模分析报告
一、股转（控制权变更）
9月25日，天汽模002510公告，控股股东、实际控制人团队与新疆建发梵宇产业投资基金合伙企业（有限合伙）签署了《股份转让协议》，乌鲁木齐经济技术开发区（乌鲁木齐市头屯河区）国有资产监督管理委员会将由此成为天汽模新的实际控制人。这已是天汽模自2020年以来第四次筹划控制权变更。
本次交易总价款约10.3亿元，乌鲁木齐国资以15.94%的股权拿下控制权。
二、控制权变更历程
1、2020年11月，天汽模控股股东与驻马店市产业投资集团签署《股权转让意向协议》，拟转让1.62亿股股份，交易对价约11.86亿元，转让价格每股7.33元。然而一年半后，因对方未如约支付定金、协议推进缓慢，交易最终告吹。
2、2023年12月，公司再度宣布拟向淮北建久协议转让同一数量股份，淮北市国资委有望成为新实控人。当时天汽模整体估值不超过60亿元。但七个月后，该事项再度终止。
3、2024年7月，天汽模控股股东与安徽潮成签署《股份转让意向性协议》，但同样因为对方“无法就转让股份的数量、转让款的支付方式、转让款的资金来源等事项与控股股东达成共识”而终止。安徽潮成新材料科技有限公司的实际控制人为自然人张雁，这是四次易主尝试中唯一的民营资本。
4、2025年9月24日，天汽模控股股东与建发梵宇签署正式《股份转让协议》。
三、交易方案
采用“协议转让+表决权放弃”交易方案。天汽模现控股股东胡津生、常世平、董书新、任伟、尹宝茹、张义生、鲍建新、王子玲8名自然人，拟向建发梵宇协议转让其持有的天汽模1.62亿股股份，占公司总股本的15.94%。本次标的股份的每股转让价格为6.364元，较天汽模9月25日收盘价6.72元折价约5%，股份转让价款总计为10.30亿元。
作为控制权转移的关键安排，原实际控制人之一、公司董事长任伟承诺自交割日起放弃其持有的上市公司剩余1.0085%股份所对应的表决权，放弃期限为36个月。这一安排将确保建发梵宇在完成收购后成为天汽模的实际控制人。
支付安排：交易价款将分四期支付：首期30%，二期40%，三期20%，末期10%。
四、公司基本情况
在国内市场，天汽模的客户覆盖了绝大多数知名的合资和自主品牌车企，在国际市场，公司为包括通用、福特、奔驰、宝马、奥迪、保时捷等众多国际著名汽车企业提供模具开发制造服务。耀眼背景难掩业绩颓势。
2021年至2023年，天汽模【营业收入】分别为18.79亿元、25.52亿元、27.96亿元，归母净利润分别为-2.12亿元、0.80亿元、0.84亿元。
2023年的【归母净利润】小幅增长，但扣非净利润为0.27亿元，同比下降53.08%。
2024年，公司实现营业收入27.46亿元，同比下降1.80%；归母净利润0.95亿元，同比增长13.91%。
到了2025年上半年，公司营收10.16亿元，同比下降15.46%；归母净利润0.22亿元，同比下降78.72%；扣非净利润仅751.50万元，同比下降超过90%。
公司解释称，业绩下滑主要受“模具终验收规模减少以及冲压业务毛利率降低”影响。在资本运作方面，天汽模近年来主要精力都放在控制权转让上。公司目前正在推进一项重大资产重组——拟以现金方式收购东实汽车科技集团股份有限公司50%的股权。
五、个人感悟
基本面变差+控制权转让，收购方为新疆国资，考虑到今年新疆的大规模投资及其发展优势（能源、物流及矿产等），有后续资产运作的强预期。走势方面股价走势稳健且筹码集中，适合作为长期跟踪操作标的。