唐史主任司马迁
25-10-14 08:27
发布于 北京
来自 微博网页版
两市昨天用2.37万亿的成交基本收回了开盘的跌幅，市场内生力量还是很强的。相比而言，这次外盘修复能力弱了不少，主要指数都只修复半数跌幅，且外盘也开始交易自主可控板块，一定程度上，这种交易是会降低美股风偏的，属于防御属性。

从市场结构来看，TACO交易在今天也就基本交易完了，市场会回到内生驱动上。也就是说，AI和机器人方向是前期热点的顺延交易，顺周期交易最强的还是降息预期的金属、新能源和部分率先走好的化工等等。胜负手方向，从9月份过来半导体确实强于其他板块，目前也基本完成了大票的一轮估值提升，后续中盘股抱团是比较符合当前市场生态的模式，相对而言，中盘股拔估值是可以的。
从市场风偏来看，在TACO交易后市场风偏下降是可以理解的，所以结合三季报来选股是最好的应对方式。每年三季报前后都会有一些业绩个股走独立行情，一直持续到年报披露。尤其是内生增长足够驱动连续多个季度业绩改善的。

AI方向，openai和博通的合作要看A股怎么反馈，最近这种横向合作的驱动有点边际递减。整个板块更多还是在等三季报，要基于三季报找齐估值。
大的框架上，OPENAI如果不能提高营收，那么整个估值体系都会受到影响。而我们当前大厂竞争的路径，更多是走了一条应用大致免费的道路，付费部分占比非常少。一边要多收钱，一边收钱少，或许两者的商业模式分野，现在已经开始了。
机器人方向昨天走的不是很好，从三季报到年报，还是要检验成色的，不能说送个样年报就能高估值混过去。所以，从板块内来看的话，还是紧扣国内宇树智元的容易确认一些。

半导体我还是之前的意见，特意夸大某个配件企业的能力，是短时交易，揭开盖头就当场证伪。光刻机还是要等02专项的披露。流片方面最重要的是GPU国产化后流片进度，三季报盈利营收状况都不重要，市场还是拿着计算器等算有多少卡在手上，未来能拿到多少卡。
结合消费电子和AI看，端侧还是要注意的，尤其是国内大厂开始在手机AI系统、耳机和眼镜上构建端侧全生态的话，那么这方面的竞争会开始加剧。
十五五方向的轮动，大家都很熟悉，各人搞各人的，结合三季报看安全些。

先码这么多，错别字不改了。