Michael Pettis：根据世界银行的数据，预计中国2025年GDP增长率为4.8%，2026年为4.2%，高于4月份预测的两年均为4.0%。早在5月，我就曾提到，尽管大多数分析师预测2025年中国GDP增长率远低于5%的目标，但到年底，所有预测都会趋同于5%。这是因为5%的GDP增长目标并不是北京对中国经济可能实现的预测，而是一个地方政府必须达成的实际目标。这只能在一个主要在软预算约束下运行的经济中实现。只要北京愿意容忍债务的极快速增长，GDP增长并不能告诉我们太多关于经济健康的信息。真正重要的是增长的构成以及增长是如何实现的。