电力设备与新能源行业动态点评：政策首提可再生能源非电消费目标

华泰证券股份有限公司 研究员：刘俊/边文姣/苗雨菲 日期：2025-10-15

　　10 月13 日，国家发改委下发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，机制上首次将可再生能源电力消费和非电消费比重目标并列。该机制延续9 月联合国气候变化峰会“全经济范围”控排思路，并有望通过强化绿电直连与绿证绿电交易职能、打开绿氢氨醇应用空间推动减排进程。我们建议关注风电产业链标的三一重能和光伏产业链标的协鑫科技、通威股份、大全能源，同时头部风机厂、海风&海外条线、低成本硅料、高效电池/组件等相关标的或也有望受益。

　　首提电力与非电双重消费目标，延续“全经济范围”控排思路可再生能源消费最低比重目标首次将“电力”和“非电”消费双目标并列，意味着减排思路正从单一电力结构优化，迈向热力、氢能、生物质等系统性转型，与国家“全经济范围”温室气体减排目标契合：9 月24 日，在联合国气候变化峰会上，习近平主席宣布中国新一轮国家自主贡献目标：到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，力争做得更好。

　　“全经济范围”温室气体不仅包括二氧化碳，还涵盖甲烷（CH4）和氧化亚氮（N2O），根据北京大学碳中和研究院测算，两者分别占我国温室气体排放的12.7%和5.5%。减排目标与消纳考核机制两相呼应，体现我国气候治理正迈向全领域、全要素的系统性转型。

　　强化绿电直连与绿证绿电交易职能，完善新能源消纳体系政策明确绿电直连与绿证绿电交易的核心职能，并划定电网、供电、售电企业及用户权责。核算机制方面，各省以实际生产并消纳的可再生能源电量及区域外净输入作为依据，其中实际消纳电量包括上网电量和自发自用绿电直连项目，按发电量归属计入相应主体，形成可考核、可激励的闭环机制。我们认为该机制有望保障未来新能源高比例并网消纳。根据我们2025 年9 月28 日发布的《首提降碳目标，展现大国担当》：若2035 年中国人均能源消费总量达到OECD 均值6 吨标煤/年（较2024 年4.2 吨增长43%），电气化率提升至60%（2024 年27.4%），要实现10%减排，十六五期间风光装机需达3451GW（年均690GW，较2025-30 年均380GW 增长82%）。

　　非电可再生能源消费目标有望进一步打开绿氢/氨/醇空间政策首次将可再生能源制氢氨醇等非电消费纳入最低比重目标，并提出将另行制定实施可持续航空燃料消费最低比重目标及监测评价和考核监管等细则。结合国际船运减排要求收紧趋势：1）欧洲FuelEU 自2025 年1 月1日起将全面适用于总吨位超过5000 吨的船舶，覆盖在欧盟港口停泊及欧盟境内航行的全部能源使用（对于欧盟与第三国间、或往返欧盟最外缘成员国的航行，则50%的能源适用），提出2025/30/35/40/45/50 年相比基准值91.16 gCO2 eq/MJ 实现减排2%/6%/14.5%/31%/62%/80%；2）IMO 净零框架（IMO’s Net-Zero Framework）将于10 月14-17 日决定是否正式通过。

　　政策信号有望进一步打开绿氢氨醇等可持续燃料应用空间。

　　释放非电绿电需求，看好风光投资机会

　　1）风电：出力稳定性较优，头部整机厂积极布局风电制氢氨醇项目，有望贡献业绩增量。我们看好风电制造环节国内陆风量价齐升+国内海风开工旺盛+出海订单产能加速推进，建议关注三一重能。相关公司包括头部风机厂（金风、运达、明阳）与海风&海外条线（海力、大金、东缆、泰胜）。

　　2）光伏：非电消费目标提振终端需求，能耗管控+产能收储+行业自律优化供给侧，或驱动产业链盈利修复，建议关注协鑫科技、通威股份、大全能源。

　　相关公司包括晶澳、天合、阿特斯、隆基、钧达（A/H）、爱旭。

　　风险提示：新能源装机、可持续燃料应用不及预期，政策不确定性。