数据中心供电架构从传统交流UPS到高压直流（HVDC），再到固态变压器（SST）的三代技术演进。
传统变压器要被淘汰？中国西电 2.4MW SST 抢下东数西算60%订单，效率碾压进口货。
固态变压器的成本结构中，SiC/GaN器件占SST总成本的40%-50%，当前单价是传统变压器的4倍。
在固态变压器的技术实现中，碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）作为第三代宽禁带半导体材料发挥着关键作用。
展望未来，固态变压器在数据中心应用中具有巨大的发展空间，反映出AI驱动的高性能计算需求持续攀升。随着成本降低，行业渗透率有望实现增长。
中国作为全球最大的电力固态变压器市场，预计到2030年市场规模将达到150亿美元。
数据中心领域
AI数据中心的快速发展为SST创造了巨大的市场机会。SST可支持单机柜600kW以上的功率密度，谷歌、微软已明确采用SST方案。
☞ 核心公司
中国西电、金盘科技、四方股份、生益科技、新特电气、科陆电子
◎ 中国西电
是该领域的技术标杆，国内唯一落地2.4MW级SST 的企业，产品应用于东数西算贵安数据中心，效率97.5%+，体积较传统方案缩减63%。
自研纳米晶合金铁芯，使磁芯损耗降至 150mW/cm³以下，较行业平均低 15%。
采用磁集成技术减少 30%碳化硅器件用量，成本降低18%。
订单动能：2025年新增订单预期超20亿元，深度绑定国家电网 “东数西算” 项目，海外合作方面与谷歌、微软洽谈数据中心 SST 供应。
难得的底部低价绩优老登股，同时又有小凳股数据中心概念。如果固态变压器题材炒作能够持续，耐心是基础，毕竟现在AI科技最终尽头就是电力。
◎ 金盘科技
变压器系列为最主要收入来源，收入占比58.36%，毛利率28.53%。
已开展固态变压器、JST高压直流系统、超级电容柜等前沿技术产品，以及超大功率不间断电源(UPS)、高压直流模块(HVDC)等相关研发工作。
自研SST技术已应用于亚马逊、微软项目，是少数能将技术落地国际头部客户的企业，8月入选海南首台套项目。
◎ 四方股份
产业细分：电网自动化设备
电网自动化为最主要收入来源，收入占比47.61%，毛利率41.54%。
推出的SST新一代数据中心供电方案创新性采用无工频变压器设计，能够实现中压AC直转低压DC，效率大于98%。
◎ 生益科技
高频覆铜板霸主全球市占率前三，SST 高频变压器必需材料供应商。单台 SST覆铜板价值量为传统3倍，2028年规模化后营收增量超10亿元。
◎ 新特电气
光伏SST先行者，全球首款光伏用 SST 已实现月内发货，支持光储充微电网双向电能变换，攻克10kV级联拓扑技术。
与维谛技术合作研发的 2MW 级数据中心SST效率达 98.3%，较巴拿马电源提升 0.8%，年省电费超1200万元（华为数据中心实测）。
量产，2025Q3启动首批100台光伏SST 交付，数据中心 SST 样机预计下半年推出，较西安西电同类产品早6-8个月。
◎ 科陆电子
英伟达链核心，开发适配800V HVDC 架构的 SST，整合 GaN/SiC 技术，成本较传统方案降低 30%，能效达 98.3%，通过英伟达验证进入其全球算力供应链。
与纳微半导体合作锁定SiC模块供应，顺德基地14GWh储能产能提供协同支撑。
业绩测算 2028 年 SST业务利润增量超 5 亿元，当前市值 120 亿，对应 PE 仅 24 倍，显著低于行业平均水平。
