孚日股份:锂电池电解液添加剂库存告急，价格见底回升

目前公司VC产能规模行业第二(规划产能1万吨)，实际产量规模行业第三(25H1产量2794吨，同比+72%)，且为VC行业唯一具备全产业链生产能力的企业:
供给端:2023-2025H1行业深度洗牌去产能，VC行业经历残酷出清，近期多地环保核查升级，加部分工厂意外停产，进一步减少供给;
需求端:根据新产业势能数据，10月Top20电池厂产量环比增20%，其中储能电芯占比超40%，此外，Q4新能源车需求较好，4680大圆柱电池量产，VC/FEC添加比例从3%-5%提升至8%-10%，进一步放大需求。截至10月中旬，电解液厂商库存已跌破一周警戒线，进入补库存周期。
10月以来，下游需求提升和VC大厂价格反内卷背景下，VC价格底部回升，根据wind，电池级VC均价10月为4.98万元/吨，环比9月+7%，截至10月17日，VC行业均价约5.20万元/吨，相比9月初上涨13%，VC涨价/善加下游需求向好，预计有望促进公司VC业务产能利用率加速提升，利润端加速减亏
根据wind一致预期，预计25-27年收入分别为53.7/53.9/56.8亿元，同比+0.4%/0.5%/5.4%，归母净利润分别为3.7/4.3/4.9亿元，同比+7.8%/14.4%/13.1%，当前对应25年PE仅14X，公司具备成长性，分红比率较高(24年为73%，对应当前股息率5.1%)，欢迎预约路演/私信交流或反路演[玫瑰