案例分析：
为什么业绩超预期，超级好，股价反而跌

三季度只更新最新业务状况给大致的营收利润增长区间，不会拆得很细。

泡泡马特2025Q3整体营业收入（未经审核）同比增长245%-250%，市场预期普遍在150%-180%；2025Q3营业收入绝对值约126.8亿元，相比2024Q3约36.5亿元同比增长245%，环比2025Q2增长47.8%。分国内外来看，仍然是海外增速大超预期，当然国内也不差。中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。国内分渠道看，线下渠道同比增130%-135%； 线上渠道同比增长300%-305%。与我们的购买体感一致，线上APP抢货异常火爆，泡泡马特小程序抢货时服务器的访问量不亚于春运...

今年泡泡马特业绩会进一步上调了，中报的时候王宁说300亿很轻松，四季度是全年旺季，海外新店也会密集落地。现在看可以进一步上调了350亿+营收，130亿+利润，对应今年估值也就不到25X了，明年完成180亿+利润很轻松，估值就不到20X了。对于泡泡马特这种偏主观的可选消费而言，涨PE是一件很难的事情，大部分涨幅还是来自EPS的上修。