【高盛大幅上调阿里资本开支预期至4600亿元：推理需求爆炸性增长 AI效率提高驱动更强收入】高盛认为，需求的爆炸式增长将继续推动云服务厂商的资本开支（Capex）上行。中国互联网巨头在AI领域的战略路径正日益分化，阿里巴巴凭借其全栈能力押注企业级AI云市场，而字节跳动则在消费级（To-C）应用上全力冲刺。

高盛在23日的报告中，上调了对中国头部云厂商的资本开支预测，预计阿里巴巴在2026至2028财年的合计资本开支将达到4600亿元人民币，远高于该公司此前3800亿元的目标。该行认为，AI推理需求的激增是支撑这一判断的核心逻辑，更高的计算效率反而可能提升资本开支向云收入的转化率，从而加速收入增长。

高盛指出，阿里巴巴在外部AI云收入规模和企业级（To-B）服务方面处于领先地位，其商业化路径更为清晰。而字节跳动则凭借旗下聊天机器人“豆包”在To-C领域和日均token消耗量上占据最大份额，显示出其在探索面向消费者的AI应用方面的决心。