看周金涛的大宗商品的四周期嵌套模型，

第一层次，从康波来看，康波是决定大宗商品牛熊市剧烈波动的根本力量。
第二层次，即大宗商品的产能周期，这一周期更贴近商品的工业属性。
第三个层次，即商品的超级周期，它是滤去了商品的长期趋势后得到的商品自身的波动周期，这个序列为18～20年。我们推测它与实体经济中固定资产投资的波动相关，更接近房地产周期。超级周期的形成可能与产能周期的波动阶段有关。本次超级周期从2001年开始，2010年触顶，预测触底时间为2019年，历时18年。超级周期在一个康波中存在三次，而复苏至繁荣、衰退至萧条一定存在一次。
第四个层次为涛动周期，一个超级周期大概率存在三次涛动周期，每次涛动周期相隔年限不等，但高点出现在超级周期中后段的概率偏大。本次超级周期自2001年后已经出现两次涛动周期，分别为2001—2008年和2009—2015年，我们推测第三次涛动周期将发生在2016—2019年。我们就这样构建了一套大宗商品价格周期波动的四周期嵌套模型。

我们研究了房地产周期的时长问题。其中，1892—1995年，房地产周期的平均时长约为26年。1920—1995年，房地产周期的平均时长为25年左右。这意味着一个房地产周期的平均时长约为25年，即一个康波周期可能存在两个房地产周期。其中，房地产周期的上行期平均为8.5年左右，下行期平均为17年左右，表明上行期要明显短于下行期。此外，启动于回升期或繁荣期的房地产周期下行阶段要明显长于上行阶段，这也是我们推算本次房地产周期运行特点的一个依据。

我们发现，若从启动时点看，启动于回升期或繁荣期的房地产周期，平均时长为31年左右；启动于衰退期或萧条期的房地产周期，平均时长为21年左右，前者要长于后者（见表12-1）。根据这个特征，我们大致可以推算，启动于1995年（康波繁荣期）的本次房地产周期可能要到2020—2025年才会触及大底，历时25～30年。这个低点与商品产能周期的低点（2030年）是接近的。下文的分析表明，房地产周期会领先于产能周期，因此，对本次房地产大底的判断也符合历史经验。

据此推算，下一次房地产周期将可能开启于康波萧条阶段，我们推算下一次房地产周期将在2020—2025年开启，可能持续至2045—2050年，即运行至第六次康波繁荣阶段，长度20～25年。下一轮房地产周期启动于萧条期，属于弱的房地产周期，叠加萧条期，因此对产能周期影响有所滞后。

对追赶国中国而言，自2006年以来房地产周期上行近10年，根据第四次康波的经验，美国高点领先于附属经济体7～9年，而中国在第五次康波中是领先附属经济体的，由此反推，2016年中国高点滞后于美国高点的时长已接近极限，2014年和2016年可视为双头顶部，中国房地产周期很可能在2017—2018年进入下行期。根据经验，这次房地产周期的最终大底有可能在2020—2025年才会出现。因此，对于2012年房价回升的性质，我们认为其更有可能是房地产大周期下行期中的一次B浪反弹。我们对中周期的研究也验证了这次反弹的客观存在。

感慨人家中信建投的首席经济学家真的有两把刷子，曾在2007年预测了次贷危机，在2013年提出了房地产周期拐点，在2015年预测了全球资产价格动荡与中国经济触底。周金涛2016年就因病过世了，他在十年前的文字书籍与研究成果，预测了十年后的周期与波动。生活还是得不断提高知识水平！