在今年这个宏观噪音极多的阶段，石化板块其实是一个被忽略的“中间地带”，其“红利防御 + 顺周期修复”的双主线特质，值得关注。

首先，石化的分红很稳健。三桶油的分红，已经成为市场中少有的“可预期收益”。更重要的是，石油央企的资本开支在过去几年明显克制，释放出稳定的自由现金流，这让高股息真正具备可持续性。

此外，炼化与化工链条经历了深度出清，价差、估值、情绪都在底部区间。一体化龙头凭借成本与规模优势，有望最先兑现价差修复的红利，也为整个板块提供向上的弹性。

对于普通投资者而言，这类行业并不适合靠选股去博弈。石化ETF（159731）覆盖上游油气、中游炼化、下游化工新材料，是目前比较稀缺的标的。大家可以关注一下。