【#历史上黄金牛市是如何终结的#？#复盘黄金百年历史的5次暴跌#，机构称#黄金牛市回调10%是家常便饭# 】 美银证券研报详细梳理了历次黄金牛市的“终结者”：
1970年牛市（石油危机驱动）：随着地缘政治趋于稳定，通胀担忧缓解，牛市动力减弱。
1976年牛市（滞胀驱动）：时任美联储主席沃尔克采取了激进的加息政策以对抗通胀，高利率环境终结了黄金的吸引力。
1982年牛市（反弹交易）：始于沃尔克加息后金价暴跌后的“反弹交易”，叠加当时美国经济衰退（1981-1982年）的背景。但这轮牛市的结束相对简单，因为价格反弹行情本身已经走到了尽头。
2001年牛市（量化宽松QE驱动）：当美联储宣布第三轮量化宽松时，市场认为利率已无进一步下降空间，宽松预期的边际效应递减，牛市随之停滞。
2018年牛市（新冠疫情驱动）：随着后疫情时代全球经济重新开放，大规模货币宽松政策逐渐退出，避险需求下降。
因此报告指出，本轮自2022年开启的牛市，其核心驱动力源于“非常规的经济政策”，具体包括美国拜登及特朗普政府期间高企的财政赤字、不断增长的债务路径，以及市场对政府偿债能力的担忧。
美银强调只要美国未能“回归更正统的经济政策和传统的保守财政政策”，或者美联储未能“重新转向鹰派立场”，那么支撑黄金价格的宏观基石就依然稳固。
分析指出在此背景下，任何短期的价格回调，都更有可能是一个战略性的买入机会，而非趋势反转的信号。 http://t.cn/AXAZNDyb